I corsi di PlayOptions: mappa delle strategie e percorso consigliato

I corsi di PlayOptions nel catalogo sono dodici e quasi tutti monotematici: ognuno è dedicato a una strategia o a un concetto preciso. Si raggruppano in cinque famiglie: le basi (greche e GEX), le strategie che vivono di tempo e volatilità (calendar, broken wing butterfly, condor, la strategia mensile sul Micro S&P 500), i premi da incassare con regole di intervento prestabilite (covered call, DPA, DAX), la correzione di posizioni direzionali (Future Corretto, Gamma!) e la conversion del Metodo Invisibile. Il punto di partenza più sensato è il corso sulle greche, perché tutti gli altri ne usano il linguaggio.

Dodici corsi, cinque famiglie

La colonna del livello è un’indicazione della redazione, ricavata da quanto le schede danno per scontato. Non è una classificazione dell’autore.

Le basi: greche e GEX

Controllare le Opzioni: LE GRECHE – PlayOptions tratta le cinque derivate del prezzo di un’opzione: il delta (quanto si muove l’opzione quando il sottostante si muove di un punto), il gamma (quanto cambia il delta), il vega (la sensibilità alla volatilità implicita), il theta (la perdita di valore con il passare del tempo) e il rho (la sensibilità ai tassi). La scheda insiste su un punto: si possono costruire strategie orientate a una sola greca oppure usarle tutte insieme per tenere sotto controllo le opzioni in portafoglio. È il vocabolario su cui poggia il resto del catalogo.

GEX, il Santo Graal – PlayOptions è un PDF che spiega cos’è il GEX, la gamma exposure, e come influenza il mercato. Il GEX stima, a partire dall’open interest (il numero di contratti aperti su ogni strike), quanta esposizione al gamma hanno i market maker, e di conseguenza come dovranno coprirsi quando il prezzo si muove. Il testo promette una spiegazione semplice e diretta, con esempi pratici, adatta anche a chi parte da zero e ha sentito parlare di market maker, open interest, delta e gamma senza averli mai messi in fila. Si può leggere presto: aiuta a capire il gamma prima dei corsi che ci lavorano sopra.

Strategie che vivono di tempo e di volatilità

Il Calendar del Tempo – PlayOptions, in formato video più PDF, insegna a costruire e gestire un calendar: si vende un’opzione a scadenza vicina e se ne compra una con lo stesso strike a scadenza più lontana, sfruttando il fatto che la prima perde valore più in fretta. La scheda mette le mani avanti: il corso non insegna a prevedere il mercato, ma a costruire strutture pensate per funzionare anche quando il mercato non fa nulla. Gli ingredienti dichiarati sono la gestione del tempo, il rolling sistematico sulle scadenze, la lettura della volatilità implicita e payoff «progettati, non improvvisati».

BWB Broken Wing Butterfly – PlayOptions tratta la butterfly con un’ala «rotta», cioè più larga dell’altra: una struttura su tre strike che, a seconda di come si costruisce, può essere ribassista, rialzista o laterale, con rischio limitato. Il programma parte dalle regole di costruzione (direzione, strike, serie e moneyness), passa alle implicazioni della volatilità implicita e al rischio. Secondo la scheda il punto di forza sono le modifiche, presentate come semplici, per ridurre o eliminare il rischio di perdita.

Il Condor di Fibonacci – PlayOptions ha la scheda meno tecnica del gruppo: racconta l’origine del nome Fibonacci e introduce la costruzione di un condor, struttura su quattro strike che nella versione più diffusa vende due opzioni fuori dal denaro e ne compra due più lontane per limitare il rischio. Le regole non sono descritte. 1000 Dollari Strategia Vincente sul MicroSP500 – PlayOptions è invece molto specifico: una strategia mensile sul Micro future dell’S&P 500, studiata per quell’indice e, secondo l’autore, non replicabile su altri. Il titolo richiama la cifra massima che il broker chiederebbe per una strategia completa con le sue modifiche; la scelta del micro è motivata dal valore di 5 dollari a punto delle sue opzioni.

Premi da incassare con regole di intervento prestabilite

Covered Call Writing d’Autore – PlayOptions parte dalla definizione: vendere una call avendo in portafoglio il sottostante che la copre. Chi vende la call incassa il premio e si impegna a cedere il titolo allo strike se l’opzione viene esercitata. La scheda presenta una procedura che definisce «innovativa» per costruire una strategia di cui, secondo l’autore, molti sentono parlare e pochi sanno mettere in pratica.

DPA: Double Put Assigned – PlayOptions e DAX e Strategia Vincente con le Opzioni – PlayOptions condividono l’impostazione: presa di posizione a mercato, poi una serie di mosse con punti di intervento fissati in anticipo, senza modifiche legate a indicatori o a valutazioni soggettive. La DPA lavora sulla vendita di put: scelta del titolo, durata e strike, ritorno sull’investimento, punti di pareggio di put scoperta e spread a confronto, correzioni, future sintetico, recupero del drawdown; secondo la scheda vale anche sulle valute. La strategia sul DAX punta a un premio da incassare a scadenza e, per l’autore, si applica anche ad altri indici tenendo conto dello stacco dei dividendi. Entrambe le schede parlano di «controllo del risultato al 100%»: una promessa dell’autore, non una proprietà che si possa dare per acquisita.

Correggere una posizione direzionale: Future Corretto e Gamma!

Future Corretto alle Opzioni – PlayOptions parte da una situazione nota a chi opera in giornata: il future è a mercato e il prezzo va dalla parte opposta. Un future comprato resta comprato. La direzione si può cambiare solo con le opzioni o con i future sintetici, ed è questa la tecnica del corso. Il principio generale è la parità fra opzioni e sottostante: un future comprato più una put comprata con la stessa scadenza si comporta, a scadenza, come una call comprata, e sotto lo strike la perdita smette di crescere. Come il corso applichi l’idea è materia del corso.

Gamma! Trading sulla velocità del DELTA – PlayOptions è costruito sul gamma, la velocità con cui cambia il delta. L’autore descrive una strategia in cui il rischio massimo è quello presente al momento dell’ingresso e sostiene che da lì possa solo diminuire; la presenta anche come poco dipendente dall’individuazione del trend. Sono affermazioni della scheda. Per valutarle servono le greche ben digerite, ed è per questo che il corso sta in fondo al percorso.

Il Metodo Invisibile e la conversion, in numeri

Il Metodo Invisibile di Wall Street – PlayOptions è un manuale dedicato alla conversion, che la scheda presenta come strategia dei market maker per incassare «profitti certi» senza indovinare la direzione. La struttura: si comprano 100 azioni, si compra una put e si vende una call con lo stesso strike e la stessa scadenza. Put comprata e call venduta insieme equivalgono a una vendita sintetica del titolo, che annulla le azioni in portafoglio. Il risultato resta fissato dal giorno dell’apertura.

Esempio ipotetico, prezzi arrotondati. Azione a 100 dollari, opzioni a tre mesi con strike 100: call a 4,50, put a 3,60.

• Acquisto di 100 azioni: 10.000 dollari
• Acquisto della put 100: 360 dollari
• Vendita della call 100: incasso di 450 dollari
• Esborso netto: 10.000 + 360 − 450 = 9.910 dollari

A scadenza le azioni escono comunque a 100: vendute tramite la put se il prezzo è sotto, cedute con l’esercizio della call se è sopra.

Novanta dollari in ogni scenario. Su un capitale di 9.910 dollari fanno lo 0,91% in tre mesi, circa il 3,6% su base annua. Ed ecco il punto che decide tutto: la parità put-call lega il prezzo della call a quello della put, del titolo e del denaro nel tempo. Se il tasso privo di rischio fosse del 4% annuo, gli stessi 9.910 dollari renderebbero circa 99 dollari in tre mesi senza fare nulla. In condizioni normali una conversion rende più o meno quanto il denaro fermo, e il margine in più nasce solo quando i prezzi si scostano dalla parità.

Ci sono poi i dettagli pratici. Commissioni e spread denaro-lettera su tre gambe mangiano margini così sottili. I dividendi pagati durante la vita delle opzioni cambiano i conti. Con opzioni di tipo americano la call venduta può essere esercitata prima della scadenza, soprattutto alla vigilia di uno stacco. La scheda non entra in questi dettagli: chi studia il manuale farà bene a rifare i conti su prezzi reali prima di parlare di profitto certo.

Un ordine di studio in tre tappe

Il percorso segue una logica semplice: prima il linguaggio, poi le strategie con meno parti mobili, infine quelle che chiedono di gestire gamma, sintetici e parità.

1. Fondamenta. LE GRECHE come primo corso; GEX in parallelo, visto che la scheda lo dichiara adatto anche a chi parte da zero.
2. Prime strategie. Covered Call Writing, la più intuitiva perché parte da un titolo già posseduto; poi DPA, che lavora sulla vendita di put e introduce correzioni e future sintetico; poi Il Calendar del Tempo, per affrontare tempo e volatilità implicita.
3. Specializzazione. BWB, Il Condor di Fibonacci, la strategia sul DAX e quella sul MicroSP500 secondo il mercato che si segue; Future Corretto alle Opzioni per chi opera sui future in giornata; Gamma! e Il Metodo Invisibile per ultimi, perché presuppongono greche e parità ben chiare.

Chi ha già esperienza con le opzioni può saltare la prima tappa e scegliere direttamente la strategia che gli manca. Il formato monotematico lo consente.

L’approccio a strategia singola: pro e contro

Dove approfondire: quale scheda aprire per prima

Chi ha poca esperienza apre LE GRECHE e Covered Call Writing. Chi opera già e vuole una struttura a rischio limitato da aggiustare guarda a BWB o al Calendar del Tempo. Chi lavora sui future in giornata ha un corso pensato per il problema più frequente, la posizione che va contro. Chi è curioso di capire come ragionano i market maker ha due letture, GEX e Il Metodo Invisibile, che guardano allo stesso mondo da due lati diversi.

Il trading in opzioni può far perdere capitale, anche con strategie a rischio definito, e nessuna strategia garantisce rendimenti. Le regole prestabilite riducono le decisioni prese d’impulso; non cancellano gap, costi e scenari che nessuna regola aveva previsto.